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Como fazer a matemática funcionar para as avaliações de startups altíssimas de hoje – TechCrunch

A disciplina do preço do capital de risco está fora da janela ; fundos de risco estão procurando fazer negócios mais rápidos e antecipados; e mais unicórnios foram cunhados nos últimos três meses do que durante qualquer trimestre da história. É um momento agitado para startups e seus financiadores. Nas semanas de julho, está cada vez mais claro que 2021 está se preparando para ser um recordista de investimento de capital de risco . E os investidores não esperam que o ritmo frenético diminua .


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Mas enquanto os dólares fluem para o global as startups estão estabelecendo recordes de todos os tempos, o volume de negócios não acompanha extremos semelhantes. O volume de negócios globais atingiu um recorde no segundo trimestre, mas mal conseguiu uma vitória em vários trimestres de 2018 e Q1 2021.

Uma enxurrada de dinheiro investido em um fluxo de negócios mais modesto ajudou a aumentar as avaliações de startups este ano, junto com o tamanho dos negócios.

Os dados da CB Insights indicam , por exemplo, que as avaliações médias da Série A subiram para $ 42 milhões, portanto em 2021. Isso está muito acima da avaliação média da Série A de 2020 de $ 33 milhões, batendo também o recorde anterior estabelecido em 2019 de $ 39 milhões. O mesmo conjunto de dados indica que as rodadas das séries B, C, D e E também alcançaram novos máximos em 2021 em comparação com anos que remontam a pelo menos 2015.

Portanto, as startups estão recebendo verificações maiores, mais cedo. Isso significa que muitas startups estão realizando investimentos com receitas menores do que seu estágio (ou base de capital) normalmente exigiria? Sim.

Ontem em uma discussão pública sobre startups avaliadas em US $ 1 bilhão ou mais – unicórnios, em nosso moderno linguagem – Shomik Ghosh da Boldstart Ventures disse algo que correspondeu ao que a Bolsa ouviu de outros investidores, embora em conversas mais privadas. A Bolsa estimou que a porcentagem de unicórnios com avaliações entre US $ 1 bilhão e US $ 2 bilhões com US $ 100 milhões em receita era pequena. Ghosh anotou essa aproximação e escreveu o seguinte :

Deixe-me traduzir: aqui, o investidor Boldstart está dizendo que agora é comum investir em startups com uma avaliação de 40 a 50 vezes a receita recorrente anual dessas empresas, ou ARR. LTM significa últimos 12 meses , indicando em uma gíria que não estamos discutindo encaminhar números.

Isso é o que NTM significa: próximos 12 meses . A declaração de Ghosh indica que algumas startups são realmente capazes de levantar capital em múltiplos ainda maiores de sua receita atual, desfrutando de preços que podem chegar a 100 vezes seu ARR para no próximo ano .

Isso gera algumas perguntas. Por exemplo, o The Wall Street Journal

Christopher Mims perguntou se as receitas iniciais eram baixas em comparação com suas avaliações indica que há um grande número de casas de cartas definidas para cair com o tempo. A resposta é talvez, mas provavelmente não. Vamos falar sobre por que a matemática pode funcionar para startups com receitas mínimas, avaliações ricas e muito dinheiro .

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